工商時報【陳欣文╱台北報導】美國5月就業數據與製造業數據不如預期,加上近期美債殖利率曲線持續倒掛,資本市場對於美國聯準會(Fed)降息的預期升溫,根據聯邦基金利率期貨顯示,預測Fed在7月底降息一碼的機率已上升至近八成,全球主要央行下半年可能會跟進出現一波支撐經濟的降息潮,資金效應成為近日推升全球股市及風險債上揚的主要動能。統一全球債券組合基金經理人葉金江表示,儘管美國現階段整體經濟仍處於良好狀態,但有潛在貿易戰不確定風險。目前美國與大陸的態度都非常強硬,還沒有重啟貿易協商的跡象,研判中美雙方要在6月底的G20高峰會期間做出協議的機率不高。美國對大陸後續還有一批三千餘億美元商品清單要加徵關稅,實行的機率已大為提升。考慮中美貿易戰加徵關稅的效應,主要機構預估美國第二季GDP成長率可能下滑至1%。聯準會主席鮑爾已表示會採取「適當行動」因應貿易戰風險,對降息抱持開放態度。目前情境強化了市場對降息的預期,美國十年期公債殖利率自5月初的2.5%下滑至近21個月低點2.08%後,小幅回升至2.14%,研判要跌破2%的機率不高,美國三個月期國庫券殖利率為2.24%,依然呈現長短天期倒掛現象,但只要聯準會降息,倒掛現象即會解除。市場預估,下半年聯準會降息兩碼的機率高,理想情境是9月及12月各降息一次。葉金江指出,由於美國降息預期升溫,美元指數也由5月的高點98回落至96附近。美元不再強勢,且未來有機會趨於緩貶,資金重新流入新興市場,新興國家貨幣反彈,走勢趨於正面,後續有利新興市場債表現,而高收債近期將持續隨著股市及油價波動,若有回檔可採取逢低加碼的中長期布局策略,以賺取較高息收。日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示,信用利差隨近期中美貿易戰再起、金融市場劇烈震盪而擴大,然考慮美歐貨幣政策基調維持寬鬆、大陸再度實施定向降準,以及主要債券指數信用利差接近五年平均值,若中美貿易摩擦並未進一步加劇而衝擊全球經濟成長,預期信用利差將維持穩定。


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